证券时报记者 赵梦桥

　　本年上半年，科技板块是A股商场当之无愧的“领头羊”，多只重仓科技赛说念的职权类基金收益率阐明亮眼。不外，近期科技板块捏续震憾，不少投资者心生困惑：下半年科技板块行情能否延续？

　　最新流露的公募基金二季报透露，尽管大都基金司理依然对科技板块保捏着极高配置温雅，但针对科技股里面的板块轮动以及估值逻辑，依然产生显赫不对。

　　多只绩优基金保管高仓位

　　跟着大家AI波澜捏续，科技板块呈现了极高景气度。从近期已流露的基金二季报来看，中欧基金、吉祥基金、融通基金、红土改变基金和金信基金等多家公募旗下多只绩优基金，对科技股仍然保管高仓位运作，且多只居品单季度赢得超高收益，其中，吉祥半导体领航精选二季度净值高涨126.52%，金信持重策略、长城半导体产业、融通产业趋势和同泰数字经济等基金净值二季度鉴别高涨113.37%、107.46%、104.4%和101.98%。在财富配置上，AI算力基建筹议边界、半导体硬科技、光通讯等是前述基金共同的中枢底仓。

　　高仓位运作亦然上述绩优基金居品的共同特征。如中欧高端装备收尾二季度末股票仓位高达91.87%，同泰数字经济仓位为91.02%，长城半导体产业为90.37%。

　　“高仓位运作在公募行业较为开阔。”此前就有基金司理默示，“在刻下宏不雅经济弱复苏的配景下，科技板块是少有的具备极高增长信服性和产业天花板的稀缺财富。因此，莫得东说念主安闲在此时粗疏下车。”

　　部分基金司理调仓止盈

　　在此前科技股捏续上攻之际，关于科技“泡沫”的质疑也时而出现。在板块估值达到高位之际，已有基金司理在操作方面展现严慎姿态。

　　以融通先进制造为例，该基金一季度末曾重仓的新易盛、长飞光纤光缆、工业富联、应流股份、江丰电子、长飞光纤等8只个股，在二季度集体退出该基金前十大重仓股行列。此外，该基金一季度头号重仓股中际旭创的捏仓占比由9.62%降至7.29%，成为第三大重仓股；芯碁微装的捏股数目也由5.98万股减至3.29万股，占比降至3.65%，位列第十大重仓股。

　　红土改变基金基金司理盖俊龙掌管的红土改变新科技、红土改变科技改变等居品，均因重仓科技板块在上半年赢得崇高事迹。他在二季报中也请示了刻下商场风险。“现在科技筹议板块，在商场高预期的情况下，夙昔可能濒临事迹低于预期的风险，会导致行情大幅波动，需要高度警惕。”盖俊龙默示。

　　金信基金基金司理孔学兵在二季报中呈报了调仓想路：“二季度总体贯彻了以国产替代为中枢的要点配置，针对部分估值扩张较大、商场预期较为充分、历史累计涨幅较大的前说念建立，咱们给以实现了结。”孔学兵默示，当下大家“财富荒”和A股商场资金结构偏短期化配景下，部分科技主题标的的来往拥堵渡过高，估值扩张过快，更易导致波动加重和回撤扩大。在板块估值偏高的基础上，精选细分个股可能越来越首要。

　　“咱们信赖，新一轮来往拥堵在来往出清之后，以半导体高端建立、光刻阴私津零部件、高价值耗材、高壁垒光通讯等为中枢的AI瓶颈冲破标的，可能是2026年A股半导体投资能见度最高的标的之一，有更多契机为商场孝顺信服性和韧性。” 孔学兵默示。

　　科技里面寻求赔率最优解

　　天然科技股依然参加高位震憾，但仍有部分基金司理坚捏看好科技板块始终行情。

　　中欧科技成长基金司理在二季报中复盘默示，本轮AI产业景气周期与历史科技泡沫存在内容区别。

　　“传统高景气行业在高利润率诱骗下，本钱、东说念主力快速涌入，最终变成供给富饶、价钱下行，行情随之斥逐；但刻下AI产业始终受供给贬抑。算力供给仅依靠产能扩张与摩尔定律迭代，行业全体供给年化增速显赫低于Token数十倍级别的需求增速。刻下行业全体订单舒服率仅30%—40%，需求显赫大于供给，是板块景气度偶然捏续的中枢底层支捏。”前述基金司理默示。

　　有公募不雅察东说念主士指出，基金二季报对科技投资上所展现出的不对，恰正是商场订价机制趋于健康的一种表征，“高度一致的预期常常意味着拐点邻近。基金司理基于不同四肢论、不同风险偏好的不雅点碰撞，不仅有助于科技板块变成愈加合理的估值体系，也为庸碌投资者通过基金组合捕捉科技干线提供了更多元的领路坐标”。

　　华北某公募基金司理称，科技板块里面进行“高切低”操作并非代表不看好科技体育游戏app平台，而是在寻求赔率最优解。他合计，要是AI的第一阶段是算力基建的彭胀期，那么第二阶段将是末端愚弄百花都放以及科技安全板块的政策重估。算力硬件始终投资逻辑未变，然而短期筹码过于无间，而愚弄端等个股性价比反而更优。